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前海开源基金杨德龙:布局优质白龙马股机会来临

2019-06-06 20:18

摘要

虽然在A股市场上真正具有科技含量的公司不是太多,但是我们仍然可以从5G芯片、人工智能、新能源等领域选择一些细分行业龙头进行配置。或许这些企业里,有一些公司会在将来成为新的科技巨头。

  28日沪深两市延续了反弹的走势,大盘股小盘股均出现较好的回升,这也标志着这轮调整已经接近尾声,一些抄底资金通过买入股票业之外,我们还将加大证券业、基金业的对外开放,促进资本市场持续健康发展。对于近期人民币汇率的走势,郭树清强调人民币出现贬值的趋势完全是市场作用的结果。人民币汇率短期波动是正常的。长期来看我国经济基本面持续向好决定了人民币不可能持续贬值,投机做空人民币必然遭受巨大损失。其他参会的金融高层也纷纷表态,对于经济面以及政策面释放了积极的信号。

  A股市场经过这一轮的下跌,沪深300市盈率已经跌回到12倍以下,这意味着A股市场整体具备了比较大的投资吸引力。从成交量来看,近期成交量有所回升,并且已经回升到2月份上涨前的水平,这意味着投资者的交投意愿变得活跃,对利空消息的消化也已经比较充分。虽然现在市场还在震荡过程中,但一旦不确定性消除,资本市场将迎来新一轮上攻的机会。

  外资在近期出现了一定的净流出,这更多的是由于之前外资的底部配置获得了巨大的回报,一部分外资获利了结。但是外资的流出并不是趋势性流出,而仅仅是阶段性的流出。我相信随着A股被越来越多的国际指数纳入,外资对于A股市场的配置需求必然进一步增加。

  今年外资还会大量流入A股市场,预计到年底,外资持有A股的资金量有可能超过1.8万亿,从而超越公募基金成为A股市场第一大机构投资者。外资的流入不仅给A股带来了增量资金,更重要的是改变了A股市场的投资理念。价值投资长期投资成为获得好的投资回报的一个重要的决定因素。建议投资者也要及时的转变投资理念,坚持价值投资。

  我一直是股神巴菲特价值投资的坚定拥趸。我建议大家在投资中要从公司的基本面出发,去做好公司的股东。过去四年我四次赴美参加巴菲特股东大会,第一时间将巴菲特的价值投资理念介绍给国内投资者,已经得到了越来越多人的认可。很多投资者已经自觉地去贯彻价值投资,而我近期出版的关于研究价值投资的书《跟杨德龙学投资如何穿越牛熊周期》,受到很多投资者的热捧。希望这能够鼓励广大投资者坚持价值投资以及学会基本面研究的方法,从而能抓住A股市场的未来机会。

  当前A股市场经过前期的调整之后,估值已经具备了投资吸引力,而经济面在下半年还会继续保持企稳回升,政策对于经济的支持力度将进一步加大,因此当前是积极布局的时机。在投资方向上,仍然建议投资者从三个方向来进行选股:一大消费,二券商,三科技龙头股。其中大消费,除了传统的白酒、食品、饮料、医药等行业之外,还包括养殖行业。其实今年以来由于非洲猪瘟导致猪肉的供给出现了大幅缩减,猪肉价格大涨,导致猪周期增长。

  前海开源基金在去年10月份市场最低迷的时候,率先提出棋局明朗,全面加仓,重点配置了券商以及养殖等农业股,获得了突出的投资回报。我们预计下半年猪价可能还会经历快速上涨,因此农业股在下半年仍然有一定的机会。特别是经过这段时间调整之后,一些农业股重新具备了一定的配置价值。在偏向传统消费的消费股,我认为是可以长期持有的,特别是典型的消费行业,白酒。白酒属于典型的消费品,可以用于穿越经济周期。通过持有消费龙头股来养老也是我一直强调的一个理念。

  即使不做任何波段,长期持有消费龙头股,大概率上也可以跑赢市场。现在白酒行业的分化非常严重。前段时间我受邀参加白酒协会的年会做主题发言。通过向白酒多家企业以及协会领导请教得知,我国白酒行业总量上增长并不多,但是行业份额主要向龙头公司集中。以茅台为代表的全国性龙头白酒企业获得了越来越多的市场份额,收入和利润。而一些地方酒,特别是一些不知名的地方酒,出现了经营的困难。所以白酒行业整体上并没有出现很大的增长,而是白酒行业的龙头股票,龙头企业出现了比较好的业绩增长。将来白酒行业仍然会呈现出这种分化的格局,所以建议投资者在配置消费股的时候,仍然要选择消费龙头股。

  在券商股方面,券商股作为行情的风向标,往往在市场下跌的时候会出现较大幅度下跌,而在上升的时候,券商股也会一马当先。近期券商股屡屡开始表现,这意味着市场人气开始恢复,市场可能会迎来一定的回升契机。A股市场在未来的表现仍然是震荡上行,所以大家可以趁调整对券商股进行布局。

  在科技龙头股方面,建议投资者关注有技术领先优势的细分行业龙头企业。科技是推动经济发展的一个重要的驱动力,它能提高劳动生产率,同时也是未来我国经济实现转型升级的一个重要推动力。虽然现在美国对华为等龙头科技企业进行了一定的打压,但是这不会影响我国科技总的发展。

  前段时间财政部和国税总局下调了集成电路核心软件等行业的所得税。这次减税的措施也验证了我国政府对于科技企业的支持力度。科技是未来经济发展的一个重点。扶持一批优秀的科技公司也是重要的一个政策定位。

  虽然在A股市场上真正具有科技含量的公司不是太多,但是我们仍然可以从5G芯片、人工智能、新能源等领域选择一些细分行业龙头进行配置。或许这些企业里,有一些公司会在将来成为新的科技巨头。

(文章来源:杨德龙宏观策略研究)

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