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国信策略:3月已然大幅调整 4月进攻还是防守?

2020-04-13 11:04

原标题:2020年4月策略月报:进攻还是防守(国信策略)

摘要

【国信策略:3月已然大幅调整 4月进攻还是防守?】我们认为,虽然这些板块较难具有进攻属性,但如果最终危机没有发生,未来具有估值修复的空间,这些“极端便宜”板块也具有更好的防守属性。而市场进攻的方向依旧在科技成长。本次疫情势必将对未来我们的生产方式和生活方式产生不小的影响,疫情之后,我们可能会有很多新的生产方式和生活方式,这也会催生出一系列的产业创新。

   核心结论

  随着新冠疫情在海外的加速蔓延与扩散,3月份风险资产多次遭受恐慌性抛售,行业在经历连续2个月的调整后迎来回升,3月上涨4.26%。而前期表现优异的电子和计算机行业3月份出现了深幅调整,跌幅居前;电子行业3月下跌幅度高达20.44%,计算机行业下跌12.81%。受疫情影响严重的家用电器及传媒行业跌幅也出现了大幅调整,累计跌幅均超过了10%。

  2020年4月市场展望:进攻还是防守

  随着新冠疫情在海外的加速蔓延与扩散,3月份海外市场的暴跌已经发映出类似08年的危机模式。资本市场方面,近期风险资产多次遭受恐慌性抛售,全球股市开启了一轮“暴跌”模式。从最大回撤幅度来看,当前全球主要国家的下跌幅度与2008年金融危机时的跌幅已经相差无几了。

  此轮全球股市的大幅震荡是从2月中下旬开始的,主要原因还是在于海外疫情扩散程度明显上升的情况下,避险情绪升温,市场遭受了一定冲击;而3月初沙特与俄罗斯等国发起的石、非银金融、建材行业的ROE分别处于2002年以来自下而上的69%、69%和91%分位数,而其PB分别处于0%、3%、28%分位数,ROE与PB所处分位数的差分别为69%、66%和63%,在我们统计的各行业中大幅居前,表明上述行业估值低估程度相对较高。

  我们认为,科技创新大时代风格将会延续,科技成长也仍是市场主攻的方向。这背后支撑的逻辑一是在于科技企业本身的盈利周期在向上,蓝筹白马和科技股两者的盈利位置发生了变化;二是在稳增长的政策基调下,货币政策易松难紧呵护市场流动性;三是资本市场的制度建设在不断完善,举国体制推动科技创新是最大共识。

(文章来源:追寻价值之路)

(责任编辑:DF064)

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